稳定币：低利润企业的新财路

发布于：2025-07-23 阅读：9

稳定币正成为低利润企业关注焦点。其商业模式是以用户购币资金买国债获利，当下美元稳定币“利润率”约4%，超不少企业净利润。沃尔玛、京东、亚马逊等零售企业积极发行，若稳定币成主流支付，利息收入或成支柱，低利润生意模式将变，但其发展仍待时间验证。

银行和保险公司盈利的核心在于拥有低成本、低风险的资金来源。而在稳定币的助力下，像沃尔玛、京东、亚马逊这类交易额庞大的零售企业，也有望获得这一优势。

稳定币

几天前，美团核心本地商业CEO王莆中透露外卖利润率约4%，这恰好是美元稳定币的“利润率”。稳定币商业模式是用用户购币资金买国债赚取利润，当下美元国债利率约4%，虽看似不多，但已超很多企业净利润。如沃尔玛2024财年净利率2.39%、京东2024年净利率3.6%、亚马逊零售业务利润率约5%，这些企业都在积极发行稳定币。

4%是美元稳定币世界的“自然底数”，稳定币发行方用用户购币费用买国债，发行1亿美元稳定币，每年约赚400万美元营收。一方面，4%低，只是利息，且有波动性，企业不能仅靠此；另一方面，它又高于很多企业净利润。互联网平台如滴滴2024年利润率不到1%，传统零售和网络零售企业利润率也不高，制造业部分头部企业亏损。

对低利润企业而言，4%利息可成核心业务。如理想汽车2024年上半年卖车亏损，投资理财收益占净利润大头；通用电气巅峰时金融业务利润占比40% - 50%。所以，利润率越低的企业，越需稳定币优化商业模式。

零售企业因交易额大、利润率低，成为进军稳定币领域积极群体。6月媒体披露沃尔玛和亚马逊计划推稳定币，OTA平台Expedia也有动作，刘强东宣布京东希望在主要货币国家申请稳定币牌照，目标是发行大量稳定币用于自家商品交易，赚取利息。

零售企业

以沃尔玛为例，其去年收入高，若稳定币发行达一定比例，市值或超Circle。虽不能发行与GMV相等的稳定币，但可参考星巴克未消费会员金额。星巴克年度净营收低，账上沉淀储值卡金额达17亿美元。沃尔玛规模大，购物频率低、单次消费金额高，沉淀资金能力强，若稳定币支付比例达星巴克会员卡水平，发币量或超500亿美元，年利息收入超20亿美元。

此外，零售企业若用稳定币替代部分支付体系，可省手续费，还能衍生金融理财服务。若用稳定币支付上游货款和员工奖金，也能赚取利息。

此前很多企业想靠金融改善低利润，但多失败，如通用电气在金融危机时崩盘。而稳定币融资成本低、风险低，发行方无需支付利息，提现还可收费，且赎回有条件限制，降低赎回频率。稳定币厂商只需买国债等无风险理财产品。

银行和保险公司靠低成本、低风险资金来源盈利，有稳定币加持，零售企业可能成未来融资成本最低的玩家。不过，企业发行稳定币尚在探索，能否大规模发行、成通用货币，还需时间验证。

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标签：稳定币零售企业金融利润

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