时隔10年，A股再现“双2万亿”，“机构牛”特征显现

发布于：2025-08-18 阅读：6

2025年8月13 - 15日，A股成交额和两融余额多次双破2万亿。上一次出现是10年前杠杆牛市末期。此次机构成主导，“机构牛”特征渐显。与2015年不同，如今杠杆使用更理性，市场生态变革，未来增量资金值得期待。

2025年8月，A股市场迎来历史性时刻。8月13日和14日，A股成交额和两融余额均突破2万亿元。8月15日，A股三大指数放量大涨。沪指涨0.83%，深成指涨1.60%，创业板指涨2.61%。当天A股成交额超2.2万亿元，成历史上第29个成交额破两万亿元交易日。

回顾历史，“双2万亿”上次出现要追溯到2015年5月、6月，即杠杆牛市末期。但这次大不相同，机构力量成主导。兴业证券策略张启尧团队指出，6月以来，散户新增开户数增长偏缓。但机构新增开户数持续攀升至历史高位，基本恢复至2021年的高位水平，“机构牛”特征逐渐显现。

从数据看，A股单日成交金额最高是2024年10月8日，达34865.22亿元。2025年8月14日，A股单日成交金额23062.83亿元，历史排名第11位。当日A股市场融资融券余额为20552.08亿元，融资买入额为2427.60亿元，融券卖出额为5.93亿元，融资融券交易额创2024年11月13日以来新高。

双2万亿

市场普遍认为，与10年前杠杆牛昙花一现相比，本次牛市根基更扎实。2025年市场完成进一步升级，行情核心驱动力转向“基本面改善 + 流动性宽松”的双轮模式。8月14日双“2万亿”时，两融余额突破2万亿元，市场未出现2015年的非理性波动，反映出市场定价机制成熟化。

支撑此次“双2万亿”有重要力量。居民储蓄与外资是重要支撑。7月全球多头基金净买入中国股票27亿美元，国际金融协会数据显示同期中国股市净流入超60亿美元。国内7月住户存款减少1.11万亿元，非银存款大增，A股新开户数达196万户，同比增长71%，显示居民储蓄加速向权益市场迁移。

机构牛

未来，A股市场流动性有望持续支撑。2025年下半年至2026年，居民存款与理财将迎来集中到期高峰，释放巨量可配置资金。增量资金将呈现“三维驱动”特征，外资配置比例提升、居民储蓄持续搬家、保险和社保等长线资金加速入市。当前市场已从政策预期驱动转向盈利验证阶段，业绩驱动将取代单纯资金推动，成为行情延续的核心动力。

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