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DeepSeek母公司员工6年套取上亿元佣金，量化私募行业再掀风波

发布于：2025-08-11 阅读：7
近日，幻方量化市场总监李橙6年套取1.18亿佣金案件曝光。幻方量化作为大模型DeepSeek母公司备受关注。公司称是个人行为，而“券商返佣”涉及灰色地带，易引发利益冲突和腐败问题，此次事件或促进行业监管收紧。

近日，国内顶级量化私募机构幻方量化陷入一场牵涉金额高达1.18亿元的返佣案件。幻方量化作为大模型DeepSeek的母公司，其双重身份引发市场高度关注。

幻方量化

去年11月，幻方量化市场总监李橙因涉及券商返佣被调查。调查显示，2018 - 2023年间，李橙涉嫌伙同某券商营业部经理，通过虚构经纪人身份，将幻方量化交易导入指定营业部，套取券商“交易佣金40%提成”制度下的绩效奖金，6年累计1.18亿元。其中2000余万元流向李橙。目前相关几名涉案人员已移交司法。

据幻方量化相关人士称，这是个人行为，不是公司行为。公司没有做过返佣的行为，之前也不知情。公司对于所有的合作渠道，都是一样的费率和佣金，且佣金处于行业较低水平。李橙并非公司高管，只是普通的市场人员，公司在等调查结果出来后再处理。

一位私募人士介绍，“券商返佣”通常指券商根据交易量返还一部分佣金给投资者，包括量化私募等。出现这类情况背后，可能是券商为吸引客户频繁交易，增加自身交易量和收入。这种行为容易引发利益冲突和腐败问题。

券商返佣

在量化基金圈内，高频交易多，佣金高，券商给予返点涉及金额可能不菲。一位量化私募公司高管透露，券商最低佣金可能达万零点八五或万一，在此基础上加的佣金可返出来，返出来有的通过公司形式，以咨询费、信息服务费等方式返给投资者。返佣比例商定，一般在万一到万三之间，太高较难操作。

幻方量化由梁文锋创立，是中国量化投资领域的头部机构。旗下有浙江九章资产和宁波幻方量化两家百亿量化私募平台。2021年时其规模曾达千亿元，2023年4月成立深度求索（DeepSeek）公司，进军通用人工智能领域，并于2025年1月推出大模型DeepSeek。

在竞争激烈的市场环境下，量化私募行业出现了新的“四大天王”，幻方以600亿元至700亿元区间的管理规模位列其中。业内人士认为，伴随着市场结构性行情演绎，私募基金赚钱效应显现，人工智能、新消费、创新药和红利资产等，仍是机构聚焦的方向。

此次“券商返佣”事件也暴露了行业存在的问题。“返佣”在证券交易中，是指券商向客户返还部分交易佣金。在量化交易领域，部分私募机构会与券商协商“佣金返还”以降低交易成本。但个人私下收取返佣可能涉及违规，中国证监会规定，券商返佣必须公开透明，且应返还至机构账户，而非个人账户。若员工私自与券商达成返佣协议并中饱私囊，则可能构成商业贿赂或职务侵占。

量化私募

市场对幻方量化也存在诸多质疑。亿元级别的返佣，公司风控为何未能察觉？是否涉及更广泛的行业潜规则？幻方量化是否需承担管理责任？

这一事件可能促使监管对量化行业的佣金结构、交易合规性进行更严格审查。类似的量化行业返佣风波此前也有发生，2021年某百亿量化私募就因员工与券商私下协商返佣被监管约谈。海外也有华尔街高频交易公司涉及“订单流支付”返佣争议。

未来，幻方量化需加强内部整改，完善风控体系，建立佣金透明化管理机制。同时要积极与监管沟通，争取将事件定性为“个别员工违规”。此次事件短期可能影响投资者信心，但处理得当，长期影响可控。整个量化行业需更加透明化运作，否则可能面临更严格的监管审查。

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标签： 幻方量化 DeepSeek 券商返佣 量化私募

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